近段时间来，上市房企频频成为“地王”买家，且拿地之后，即通过增发、资产注入等方式进行融资，这反过来又保证企业有足够的资金去竞拍土地、乃至成为“地王”。
一些业内人士分析，上述循环的背后，“土地运作资本化”的现象十分明显，地市与股市形成了“互推互涨”。这一过程，促进了楼市、股市的繁荣，但也蕴含重重风险。
上市房企打通地市和股市
不难发现，二季度以来，诸多上市房企在地市和股市之间玩起了“左右互搏”的资本游戏。
一方面，上市房企积极出手争夺“地王”。比如，5月21日，富力地产以超出起始价近4倍的10.22亿元夺得北京广渠门外10号地块，“地王”自此重回2009年的楼市；5月22日，万科击败保利，以13.86亿元的价格摘下佛山市佛南(挂)2009-015商住用地，一举创造了当地的“地王”；6月8日，世茂地产击败万科等，出价30.2亿元拿下厦门湖边水库金边路以东地块这一厦门“地王”；6月25日，保利在与万科的对决中胜出，以38.1亿元揽获重庆鸿恩寺地块这一“地王”；7月23日，金地一口报价30.48亿元，吃下上海郊区赵巷10号地块，刷新上海“地王”纪录；8月5日，保利以19.9亿元的总价竞得苏州一块住宅用地，创造今年以来苏州土地成交价格新纪录……在各地愈演愈烈的“地王”争夺战中，上市房企可说是最大的“玩家”。
另一方面，他们在资本市场上频频融资。比如，世茂在5月完成了69224万股的定向增发，融资总额约83亿元；7月16日，保利公告称，非公开发行股票申请获得证监会核准，将公司非公开发行不超过63760万股新股，募集资金不超过80亿元；7月23日，金地拿下上海“地王”的当天，便发布公告称收到证监会有关核准公司非公开发行不超过40000万股新股的批复文件；7月29日，富力地产发行不超过60亿元境内公司债获批。刚刚发布2009年中报的万科也称，考虑在时机成熟时进行一次股权融资。据记者不完全统计，7月有9家上市房企发布再融资增发方案，计划募集资金总计约188亿元。
房地产分析专家蔡为民观察到，“地价”与“股价”存在明显的互推关系。比如，5月至6月间，万科共竞拍得到8块土地，支付土地价款达47.03亿元，创下自2008年2月以来单月拿地的投资最高纪录。但万科的股价也大幅飙升，7月6日创下了14.94元的新高，与去年年底收盘价6.45元相比，涨幅高达121.6%。
上海一大型楼盘的销售负责人说，与前两年明显不同的是，今年二季度以来，上市房企一拿地，往往就在股市进行增发，股市为房企提供更多的“资本动力”。
市场游戏规则暗变：土地市场资本化
上述楼盘的销售负责人说，上半年楼盘销售回笼资金巨量，加上银行授信，公司目前可以动用的资金超过100亿元。但今年六七月，该公司在上海土地市场上先后两次出手均失意而归。而正是这两次土地出让，先后产生了长宁区周家桥街道91街坊地块和青浦区赵巷10号地块两大“地王”，楼面价分别为21983元／平方米和14495元／平方米。
该负责人表示：“我们认为，地价高到这个程度，开发以后是否有利可图已经很难说；但照样有公司出手，也许他们的盈利点不在于将来的住宅销售，而在于眼下的资本市场。”
蔡为民认为，楼市、地市与股市的彼此互推，是这样一个过程：房价上涨—上市房企预期收益增加，推高股价，扩大融资空间—上市房企融资—出手抢地—地价上涨—房价上涨，形成循环，而上市房企在这一循环中，利用土地市场和资本市场的互搏，实现了在股市、楼市的双丰收。
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近段时间来，上市房企频频成为“地王”买家，且拿地之后，即通过增发、资产注入等方式进行融资，这反过来又保证企业有足够的资金去竞拍土地、乃至成为“地王”。
一些业内人士分析，上述循环的背后，“土地运作资本化”的现象十分明显，地市与股市形成了“互推互涨”。这一过程，促进了楼市、股市的繁荣，但也蕴含重重风险。
上市房企打通地市和股市
不难发现，二季度以来，诸多上市房企在地市和股市之间玩起了“左右互搏”的资本游戏。
一方面，上市房企积极出手争夺“地王”。比如，5月21日，富力地产以超出起始价近4倍的10.22亿元夺得北京广渠门外10号地块，“地王”自此重回2009年的楼市；5月22日，万科击败保利，以13.86亿元的价格摘下佛山市佛南(挂)2009-015商住用地，一举创造了当地的“地王”；6月8日，世茂地产击败万科等，出价30.2亿元拿下厦门湖边水库金边路以东地块这一厦门“地王”；6月25日，保利在与万科的对决中胜出，以38.1亿元揽获重庆鸿恩寺地块这一“地王”；7月23日，金地一口报价30.48亿元，吃下上海郊区赵巷10号地块，刷新上海“地王”纪录；8月5日，保利以19.9亿元的总价竞得苏州一块住宅用地，创造今年以来苏州土地成交价格新纪录……在各地愈演愈烈的“地王”争夺战中，上市房企可说是最大的“玩家”。
另一方面，他们在资本市场上频频融资。比如，世茂在5月完成了69224万股的定向增发，融资总额约83亿元；7月16日，保利公告称，非公开发行股票申请获得证监会核准，将公司非公开发行不超过63760万股新股，募集资金不超过80亿元；7月23日，金地拿下上海“地王”的当天，便发布公告称收到证监会有关核准公司非公开发行不超过40000万股新股的批复文件；7月29日，富力地产发行不超过60亿元境内公司债获批。刚刚发布2009年中报的万科也称，考虑在时机成熟时进行一次股权融资。据记者不完全统计，7月有9家上市房企发布再融资增发方案，计划募集资金总计约188亿元。
房地产分析专家蔡为民观察到，“地价”与“股价”存在明显的互推关系。比如，5月至6月间，万科共竞拍得到8块土地，支付土地价款达47.03亿元，创下自2008年2月以来单月拿地的投资最高纪录。但万科的股价也大幅飙升，7月6日创下了14.94元的新高，与去年年底收盘价6.45元相比，涨幅高达121.6%。
上海一大型楼盘的销售负责人说，与前两年明显不同的是，今年二季度以来，上市房企一拿地，往往就在股市进行增发，股市为房企提供更多的“资本动力”。
市场游戏规则暗变：土地市场资本化
上述楼盘的销售负责人说，上半年楼盘销售回笼资金巨量，加上银行授信，公司目前可以动用的资金超过100亿元。但今年六七月，该公司在上海土地市场上先后两次出手均失意而归。而正是这两次土地出让，先后产生了长宁区周家桥街道91街坊地块和青浦区赵巷10号地块两大“地王”，楼面价分别为21983元／平方米和14495元／平方米。
该负责人表示：“我们认为，地价高到这个程度，开发以后是否有利可图已经很难说；但照样有公司出手，也许他们的盈利点不在于将来的住宅销售，而在于眼下的资本市场。”
蔡为民认为，楼市、地市与股市的彼此互推，是这样一个过程：房价上涨—上市房企预期收益增加，推高股价，扩大融资空间—上市房企融资—出手抢地—地价上涨—房价上涨，形成循环，而上市房企在这一循环中，利用土地市场和资本市场的互搏，实现了在股市、楼市的双丰收。