主题：宏观经济·并购风险·全球房地产

●现实面前，需要这一经济"不倒翁"尽快提高经济质量，实现从量变到质变的飞跃

●不能将一个企业或一个产业在市场竞争中遭遇困难的情况随意上升到国家经济安全的高度，其结果往往是以国家经济安全为名行企业保护之实

●美国房地产市场的快速下滑不仅给美国经济带来了严重风险，也给一些欧洲国家构成了威胁

关于宏观经济

中央经济工作会议于12月5日到7日召开，会议深入分析了当前的国内经济形势和国际经济环境，全面总结了今年的经济工作，部署了明年的经济工作。会议成为国际舆论关注的焦点之一。

中新社：中国经济新坐标：又好又快平衡协调。12月8日，中新社发表记者赵建华《中国经济新坐标：又好又快平衡协调》一文。文章认为，在"快"字背后，诸多平衡也被迅速打破。在国内，城乡、地区之间的差距不断拉大，经济大而不强、增长方式粗放等深层次矛盾，还在困扰着中国。环境、污染、能源、农业等薄弱环节成了软肋。体制改革滞后更成为掣肘因素。在国际上，中国经济的对外依存度越来越高、国际收支平衡压力变大。在全球经济失衡的大背景下，有人认为中国已处于全球化的旋涡中心。

全球化，使中国不能再"两耳不闻窗外事"。现实面前，需要这一经济"不倒翁"尽快提高经济质量，实现从量变到质变的飞跃。相对"快"，一个"好"字，也就成了中国更现实、更强烈的追求。

在构建和谐社会的当下，在收入分配、地区差异、医疗卫生、社会保障等诸多"失衡"环节，此番高层倾注了越来越多的关切，努力促进人与人、人与社会、人与自然的和谐、平衡、协调。如是，中国经济当能"又好又快"，不仅造福十几亿中国人民，对世界而言，也是一大福音。

关于并购风险

中国加入世贸组织五周年临近，应鼓励或限制外资进入中国的话题重新引起争议。以外资的国内并购、内资的海外并购为特征的资本流入与流出互动的状态即将出现，中国的经济安全、海外并购风险也成为关注重点。

王志乐：中国正处于经济安全度最高时期。商务部跨国公司研究中心主任王志乐接受采访时认为，中国正处于一个半世纪以来经济安全度最高的时期，不应将外资并购等商业行为意识形态化，进而渲染为国家经济安全问题。王志乐认为：决定一个国家的经济是否安全，主要看经济竞争力，当前中国企业群体正崛起且势头强劲，从调查情况看，中国正处于1840年以来国家经济安全度最高的时期。市场份额大不等于垄断，从目前看，一个外资企业还难以在短期内形成对中国某个产业的垄断。随着开放步伐加快，绝大多数行业应允许外资、民营企业进入，这样对中国的产业安全最为有利。不能将一个企业或一个产业在市场竞争中遭遇困难的情况随意上升到国家经济安全的高度，其结果往往是以国家经济安全为名行企业保护之实；不能将中国不同所有制企业间的竞争、并购等问题，包括垄断问题提升为国家经济安全问题，因为这涉及的主要是经济体制或运行机制是否健康的问题。

英国路伟国际律师事务所：民企在海外上市、并购国企等活动应保持高度的警惕。英国路伟国际律师事务所发表《风险识别与管理》(《商界·中国商业评论》，2006年第10期)一文。文章认为：纽约证券交易所上市的企业风险指数最高，而在国内上市的企业，风险指数要低得多，没有上市的企业则该类风险近于零。在纽约上市的公司受到非常严格的监管，如果不遵守监管规定，上市公司、公司管理人员和董事将面临巨额罚款、股东起诉、潜在的刑事诉讼，甚至可能有被摘牌的风险。中国一些著名的民企频频在海外遭受调查、处罚和诉讼，说明了这个问题的严重性。在中国还有一个特别需要注意的组织风险--参与国企改制。很多民企和企业家都栽倒于此。研究近年来民企并购国企的历程，60%的并购案都以失败告终。其中最常见的风险有：不正当行政干预导致的资产评估不实、产权结构复杂混乱造成的纠纷、改制过程中忽略的债权纠纷、隐瞒遗漏的债务纠纷、隐形债务纠纷等。

关于全球房地产

12月7日发表的数据显示，今年10月份美国消费信贷按年率计算下降了0.6%，降幅为1992年10月份以来的最大值。美国消费信贷下降、房价下跌会对全球房地产市场产生什么影响？

罗奇：美国经济疲软对中国的影响从房地产开始。摩根斯坦利首席经济学家罗奇在由社科院世经政所和中国银行联合发起的年度经济盛典(12月1日)上发表《美国经济的疲软对中国会有很大影响》的演讲。罗奇认为：对于中国的经济发展来说，美国经济是一个非常重要的支撑，美国经济的疲软对中国会有很大影响。这个情况从房地产市场开始。在美国经济中间，很多人认为房地产市场可以和其他市场分割开来，请大家不要相信。不仅仅是居民住房的建设，包括工厂的厂房建设、房地产经纪公司的相关产业加在一起，是美国新增就业的很大来源。有的人说房产价格的下跌已经达到谷底，事实是我们的房地产价格却在继续下跌。美国的消费曲线在GDP中占很大的比率，并不是因为收入的增加，而是资产的泡沫；在债券市场，在其他的衍生证券市场泡沫都是存在的。这三个月的新房购买量也在下跌。2007年美国经济可能会陷入危机或者衰退，对中国的一个信息就是要为更多的事情做好准备，而不是要太乐观地认为美国会出现软着陆。

Tobias Just：欧洲国家房地产面临美国巨大的传染风险。Tobias Just发表《美国房价下跌局势是否会在欧洲续演》(国研网，12月4日，《德意志银行研究报告》)一文。文章认为：大多数欧洲房地产市场的价格涨幅显著；过去10年里，美国和8个主要欧洲国家的房地产市场显著相关；与预期相反的是，德国也与美国和欧洲房地产市场正相关；当前美国房地产市场的快速下滑不仅给美国经济带来了严重风险，也给一些欧洲国家构成了威胁；过去几年里，大多数欧洲国家的住房负担能力(affordability)显著恶化，只有德国例外，其目前的住房承担能力要高于过去20年里的任何时点。并不令人惊讶的结果表明，德国的房价自20世纪90年代中期以来一直保持稳定。不过，最为重要的是，几乎所有欧洲国家都面临着巨大的传染风险，这种风险不仅源于美国，还源于欧洲的邻国。如果世界经济真出现问题，不要指望房地产市场来挽救。

我不求别的,我只是为了拿银子!

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